（来源：长城证券产业金融研究院）
行业周报
公用事业：周报（7.20-7.24）：板块涨幅居前，绿证价格指数发布
板块涨跌幅：
（1） 涨跌幅：本周（7.20-7.24）申万公用事业行业指数上涨2.15%，涨跌幅高于上证指数0.82个百分点，低于沪深300指数0.5个百分点，高于创业板指0.63个百分点，在31个申万一级行业涨跌幅中排名第5名。从细分行业看，火力发电、水力发电、热力服务、光伏发电、风力发电、电能综合、燃气申万指数涨跌幅分别为+4.17%、+2.40%、-1.43%、+1.39%、2.40%、+1.47%、-0.65%。
（2） 估值：本周(2026.7.24)申万公用事业行业指数PE（TTM）为19.38倍，上周为18.98倍，2025年同期为18.03倍；本周（2026.7.24）申万公用事业行业指数PB为1.74倍，上周为1.71倍，2025年同期为1.82倍。
（3） 个股涨跌幅：本周涨幅前五：立新能源+57.56%、华电辽能+26.78%、华银电力+26.34%、新中港+20.84%、国新能源+19.79%。本周跌幅前五：久丰能源-13.32%、胜通能源-12.76%、亨通股份-12.48%、德龙汇能-11.34%、中泰股份-9.86%。
行业动态：
（1） 国家能源局发布中国绿证价格指数：6月指数收于181.0点（基期2025年1月=100），环比微跌0.2%，同比上涨23.2%。该指数已常态化按月发布，为全国绿证交易提供权威定价参考。
（2） 6月新增建档立卡新能源项目3825个：其中风电32个、光伏3787个（集中式36个、工商业分布式3751个）、生物质6个。工商业分布式光伏占绝大多数，反映分布式市场持续活跃。
（3） 上海绿电直连方案：2030年电源侧规模达50万千瓦：目标2030年电源侧规模达50万千瓦，2035年成为新能源发展重要方式。要求“以荷定源”，自发自用电量占总用电量比例不低于30%（2030年前不低于35%），消纳困难时段禁止反送电，且项目利用率单独考核。
（4） 甘肃张掖：2030年新能源装机目标2000万千瓦：通过“新能源+”行动推动新材料、绿色化工、算力等产业融合消纳，提升就地消纳能力，打造国家重要综合能源基地。
（5） 安徽竞价新规征求意见：明确2027年1月1日后投产的一般工商业及大型工商业分布式光伏不纳入机制电价；增量项目需在投产12个月内参与竞价，分布式可聚合代理，单个聚合商总容量不超100兆瓦。
重点数据跟踪：
（1） 煤价：2026年7月24日，秦皇岛山西优混（5500）动力煤平仓价为822元/吨，周环比增长0.74%；印尼、澳洲、山西省广州港5500K动力煤库提价分别为906.90、914.02、890.00元/吨，周环比变化分别为-0.30%、0.85%、0.00%。
（2） 光伏组件价格：2026年7月22日，TOPCon组件价格（182/210mm）分布式/集中式项目现货价格分别为0.74/0.7元/瓦，周环比均持平。
投资建议：
（1） 火电：容量、辅助服务等市场化电价机制贡献或超预期，政策明确控制新增规模，供需有望改善。火电在未来10-20年仍难以替代，公用事业属性强化利好定价与盈利稳定。短期高温天气或对容量电价协商形成一定支撑，煤价回升亦对电价形成支撑。当前火电龙头估值处近三年低位，具备估值修复潜力。建议关注：华电国际、国电电力。
（2） 水电：来水情况同比有所改善，带动发电量提升。短期气温升高有望对电价形成一定支撑，2027年或迎年度协商电价修复机会。大水电股息率与估值安全边际较高，防御配置价值突出。建议关注：川投能源、长江电力、国投电力。
（3） 核电：机制电价与绿证政策若下半年顺利出台，有助缓解核电被动接受电价曲线的压力，更好体现清洁能源价值。当前龙头标的估值处于历史相对低位，兼具反弹空间与安全边际。建议关注：中国核电、中国广核。
（4） 新能源：行业供需格局持续改善。光伏受盈利压力影响，新增装机增速有所放缓；风电装机保持增长态势。消纳压力仍在，但多项政策有望逐步改善绿电消纳环境。未来3-5年运营主体投资节奏或将有所放缓，行业盈利有望逐步筑底。港股绿电具备估值修复空间。建议关注：龙源电力（H）。
（5） 储能：一线企业正探索配套储能主动调节发电曲线以改善项目收益，但单独核算收益水平及决策流程仍存优化空间。随经验积累，决策效率有望提升，带动配储规模逐步增长。建议关注具备先发优势的系统集成及运营标的。
风险提示：
宏观经济下行风险、政策执行情况不及预期、用电量需求下滑、装机量不及预期、来水/风不及预期、市场电价不及预期。
行业周报
通信：超节点加速突破，机器人产业持续迭代，看好相关产业链投资机会
本周策略观点：
一、超节点加速演进，持续看好光互联产业链投资机会。近期我国超节点产业加速演进，在2026年WAIC大会上，多家厂商推出其超节点方案。
根据世界人工智能大会官方微信公众号，华为在大会上推出其超节点方案昇腾950超节点（Atlas 950 SuperPoD）。该产品基于灵衢互联协议和超节点架构，实现业界最大1024卡规模，提供1 EFLOPS FP8 、2 EFLOPS FP4澎湃算力，拥有256TB全局统一内存编址空间，依托TB级NPU互联超大带宽与3μs 超低RTT时延，突破集群内计算、存储等各类资源的通信瓶颈。根据中科曙光官方微信公众号，在2026WAIC大会期间，曙光8000首次亮相，曙光8000采用全球首创的高密度机柜结构，单个计算单元算力密度较其他超节点提升20倍，在有限空间内实现更高算力集成。
在超节点加速演进的同时，在2026WAIC大会上，多家厂商发布基于NPO光互联方案超节点部署方案，光互联确定性持续提升。
根据燧原科技官方微信公众号，在2026WAIC大会上，燧原科技展示NPO光互连原型系统方案，突破传统铜互连距离限制，支持512卡以上超节点部署及超大规模集群弹性扩展，为超大规模AI算力基础设施建设提供新的技术选择。壁仞科技则推出下一代NPO光互连、分布式解耦架构超节点方案，支持单个超节点1024卡Scale-up扩展。
同时，国内云厂商持续加速布局NPO光互联方案。根据科创板日报，腾讯云首次披露了其国产算力和光互连的新部署计划：公司将于明年及后年大规模部署国产化算力，并预计2026年第四季度部署NPO（近封装光学）超级节点，同时呼吁推动国内外NPO行业标准统一。
我们认为，伴随超节点持续加速演进，AI算力将逐步走向系统化竞争，技术壁垒将持续提高，头部厂商渗透率有望加速提升，同时超节点持续印证液冷及光互联确定性叠加国产大模型加速迭代，我们持续看好国产算力链投资机会。
二、机器人产业持续突破，看好灵巧手大脑等核心环节。此次2026WAIC大会展现出机器人场景落地的持续加速。根据银河通用官方微信公众号，在WAIC大会期间，银河通用旗下通用机器人Galbot G1做早餐、零售值守、迎宾交互，动作灵巧连贯。根据乐聚机器人官方微信公众号，在WAIC大会期间，乐聚机器人携KUAVO5/5-W、ROBAN2及全栈国产化可落地解决方案亮相从工业、商服场景真机集群作业到联合生态伙伴发布最新应用成果。
灵巧手方面，根据灵心巧手官方微信公众号，灵心巧手展示了全球唯一灵巧手产线量产全直驱灵巧手Linker Hand O30，并在展位同步展出了Linker Hand L30腱绳旗舰升级版，与L20、O6等主力型号一同覆盖科研、工业、服务全场景。
在模型方面，根据腾讯RoboticsX实验室，在WAIC大会期间，腾讯发布三大具身基座模型包括Hy-Embodied-VLM-1.0，Hy-Embodied-RxBrain-1.0和 Hy-Embodied-VLA-0.5，这三个模型都基于混元大模型打造，其中VLM 模型像“右脑”，负责理解图像、空间和场景；RxBrain 模型像具身“大脑”，统一认知、规划和对未来状态的想象；VLA 模型连接“小脑”和身体，把高层目标转化成连续的、可纠错的动作。
我们认为，此次WAIC大会展现出机器人对于真实落地场景以及大脑模型端的加速迭代，伴随海外Optimus以及国内宇树智元等头部厂商引领，量产节奏进一步明晰，人形机器人商业化规模化落地即将到来，我们持续看好机器人产业链中价值量较高的灵巧手及空间较大的大脑等环节投资机会。
市场回顾：本周（2026年7月20日-2026年7月24日，下同）通信（申万）指数下跌0.05%；沪深300指数上涨2.65%，行业跑输大盘2.70个pct。
重点推荐（已覆盖）：淳中科技、鼎通科技、中国移动、中国电信、中国联通、中兴通讯、紫光股份、工业富联、三旺通信、中际旭创、天孚通信、美格智能、瑞可达、深南电路、崇达技术、腾景科技、经纬恒润、德赛西威、中科创达、和而泰、鸿日达。
相关标的：运营商/国资云：中国移动、中国电信、中国联通、深桑达A；主设备商&服务器：浪潮信息、紫光股份、星网锐捷、中科曙光；光模块：新易盛、华工科技；光芯片：源杰科技；IDC：英维克、佳力图、申菱环境、数据港；卫星互联网：震有科技、海格通信、中科星图、上海瀚讯、海能达、铖昌科技、国博电子；PCB：兴森科技、沪电股份、深南电路、世运电路、崇达技术；连接器：鼎通科技，瑞可达；掩膜版：路维光电、清溢光电；线缆：新亚电子；算力模组：美格智能、移远通信、广和通；工业互联网：工业富联、三旺通信；域控制器：经纬恒润、华阳集团、德赛西威、均胜电子、朗特智能、和而泰、拓邦股份；操作系统/软件：中科创达、光庭信息；MR产业链：蓝特光学、兆威机电、领益智造、鹏鼎控股、长盈精密；智能终端：中石科技、岱勒新材；量子通信：国盾量子、IonQ、Quantum Computing Inc.、D-Wave Quantum Inc.、IBM、Honeywell；昇腾链：华丰科技、杰华特、泰嘉股份、卡莱特、深圳华强、盛合晶微、恒铭达、航天电器、软通动力、神州数码；国产算力芯片：寒武纪、海光信息、天数智芯；超节点：盛科通信、锐捷网络、拓维信息、华勤技术、曙光数创。
风险提示：
市场竞争加剧风险；关键技术突破不及预期风险；下游需求不及预期；原材料价格波动风险
·END·文章来源：《行业周报（7.20-7.24）：板块涨幅居前，绿证价格指数发布》
分析师：于夕朦
SAC证书编号：S1070520030003
分析师：范杨春晓
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分析师：何郭香池
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分析师：杨天放
SAC证书编号：S1070524080003
对外发布报告时间：2026年7月27日
文章来源：《超节点加速突破，机器人产业持续迭代，看好相关产业链投资机会》
分析师：侯宾
SAC证书编号:S1070522080001
分析师:姚久花
元股证券:ygzq.hkSAC证书编号:S1070523100001
分析师：高红健
SAC证书编号:S1070525100003
对外发布报告时间：2026年7月28日
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