华泰期货：非农数据爆冷贵金属持续走强

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　　来源：华泰期货

　　作者：师橙

　　市场要闻与重要数据

元股证券:ygzq.hk

　　宏观面

　　2026-08-07当周，贵金属价格显著反弹。经济数据方面，美国7月非农就业数据意外爆冷。美国劳工统计局公布数据显示，美国7月非农就业人数减少2.3万，远不及市场预期的增加8万；5月和6月非农就业数据合计下修10.3万人。美国7月失业率降至4.1%，平均时薪环比仅增长0.1%，也不及预期。市场目前预期，美联储或将推迟原定的9月加息计划。地缘方面，伊朗议会国家安全与外交政策委员会发言人哈桑·卡什卡维表示，伊朗与阿曼已明确霍尔木兹海峡航运相关的谅解备忘录总体框架，最终文本及具体细节将于近期对外公布。美国官员表示，阿曼与伊朗在霍尔木兹海峡问题上已取得进展，预计很快将达成协议。一旦宣布达成恢复不受阻碍的商业航运的协议，美国将解除对伊朗港口封锁。美国行动将继续视实际表现而定，并与伊朗履行承诺情况挂钩。

　　基本面

　　2026-08-07当周，上期所黄金仓单为113616千克，较此前一周变化-6千克。白银仓单则是变化69872千克至1261244千克。在Comex库存方面，本周Comex黄金库存变化-329120.04盎司至26708284.19盎司，Comex白银库存则1473699.51盎司的变化至334294697.70盎司。

　　在贵金属ETF方面，8月6日当周（目前最新）黄金SPDR ETF持仓量1，014.72吨，白银SLV ETF持仓量14，939吨。截至2026年8月4日，CFTC持仓方面，黄金投机净多头持仓132，398张。白银多头净持仓11，067张。

　　2026-08-07当周，沪深300指数较前一周上涨2.32%，与贵金属相关的电子元件板块指数则是上涨16.86%，光伏板块上涨6.67%。

　　光伏价格指数方面，截至2025年6月3日（最新）数据录得14.07，较此前一期持平。光伏经理人指数报103.82，环比上涨12.15。

　　策略

　　黄金：谨慎偏多

　　宏观面催化构成短期主要催化，爆冷不及预期的非农数据揭示了美联储短期并无进行加息操作的必要性，市场继续降低前期定价过重的未来货币政策紧缩预期；此外，地缘上亦出现较为积极的缓和信号，有助于通胀控制，进一步削弱了美联储加息的预期。故目前对于操作而言，黄金仍然建议以逢低买入套保为主。操作区间在900元/克-950元/克。

　　白银：谨慎偏多

　　目前白银与黄金逻辑类似，不过由于白银本身波动相对较大，因此操作上虽然仍可继续逢低买入套保，但对于仓位的控制以及止损的严格执行需要更多关注。

　　套利：暂缓

　　期权：暂缓

　　风险

　　海外流动性冲击

　　投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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